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投資者教育

首頁>客服中心>投資者教育>理性投資，長期投資>防控債券風險，做理性投資人

理性投資，長期投資

“2017年債券投資者權益保護教育系列專欄”之一

 2017-11-23

防控債券風險，做理性投資人

近幾年，我國債券市場規模迅速擴大，投資者參與債券投資的意愿與需求上升。然而，一些投資者債券投資知識有限，有的迷信于“剛性兌付”，有的運用杠桿投資過于激進。同時，債券違約風險事件逐漸多發，惡意逃廢債務的現象也時有發生，嚴重侵害了投資者合法權益，影響了行業的健康發展。

為深入貫徹落實黨的十九大提出的“增強金融服務實體經濟能力”“促進多層次資本市場健康發展”“守住不發生系統性金融風險的底線”要求，幫助投資者了解債券投資的相關法規和知識，避免迷信于“剛性兌付”、過度運用杠桿投資等行為，提高風險識別能力和自我保護能力，中國證監會近期以“防控債券風險，做理性投資人”為主題，組織開展債券投資者權益保護教育專項活動，強化理性投資氛圍，推動債券行業健康發展。

本次活動主要包括兩方面內容：一是廣泛開展債券知識普及和風險提示工作，使投資者了解債券投資風險，提高風險防范意識，明晰權利義務以及權益受到侵害時的依法維權途徑；二是大力宣傳債券法規以及自律規則，使市場各方明確債券市場監管自律要求，增強依法履行權利和義務的自覺性。

 

C公司付息違約和終止上市風險處置案例

【典型案例】

C公司主營業務為生產和銷售單晶硅和多晶硅太陽能電池組件，注冊地為S市，實際控制人為N。公司于2010年11月X日在交易所上市。2012年3月，公司發行了10億元存續期為5年、附第3年末發行人上調票面利率選擇權及投資者回售選擇權的公司債（以下簡稱“11C債”），發行利率為8.98％，每年的3月X日為債券付息日。2014年3月X日，公司發布公告，無法按期全額支付第二期債券利息已構成實質性違約，引發國內外市場、媒體高度關注，打破了“剛性兌付”預期。

分析該公司債券違約風險事件成因，一是由于全球光伏行業陷入低谷，國內光伏企業內憂外患，二是公司轉型過于激進，未充分考慮流動性風險，三是由于歐債危機以及歐洲經濟衰退導致當地銀行對電站建設貸款收緊銀根，貸款比例縮減、放款速度拖延，使公司資金陷入全面困境，四是國內銀行抽貸導致資金鏈斷裂。公司雖然采取了風險事件應對措施，但是由于流動性風險化解方案執行情況不佳，導致公司債第二期利息未能如期足額償付，公司債終止上市。

2014年4月X日，債權人以該公司不能清償到期債務，并且資產不足以清償全部債務、明顯缺乏清償能力為由，向S市第一中級人民法院提出關于對C公司進行破產重整的申請。2014年6月X日，法院受理債權人對C公司的重整申請，并指定專業機構擔任C公司的管理人，管理人梳理公司債權債務、招標重組方、籌備債權人會議。2014年10月X日，C公司披露了重整計劃，并開始執行包含清償“11C債”債務的重整計劃。2014年12月X日，公司披露《關于重整計劃執行進展的公告》，“11C債”的本金、利息、復利、罰息等均已兌付完畢。至此，“11C債”本息償付完成，違約風險化解。

【案例啟示】

大多數個人投資者認購公司債時并未對公司債的風險有充分的判斷，認為公司債作為債權類產品等價于銀行存款保本保息，從而在債券存在償付風險時出現了部分過激的舉動，“11C債”違約事件打破了“剛性兌付”的預期，揭示了債券投資天然信用風險的屬性。

 

投資者投資公司債券，個人名下金融資產不得低于五百萬元人民幣。債券投資者應選擇適合自己的債券品種，仔細閱讀募集說明書、審計報告、資產評估報告、評級報告等信息，關注公司債券募集資金用途，掌握風險識別能力，破除“剛性兌付”迷信，知悉并自行承擔公司債券投資風險，做合格理性投資者。

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